欧元区经济增长的疲软已成为拖累欧元的核心因素。

　　美国财政部长提名人选贝森特的出炉，为全球外汇市场注入了一剂强心剂。

　　美国当选总统特朗普提名斯科特·贝森特担任财政部长，这被市场视为稳定信号，当日美元指数随即下跌0.6%，创两周来最大跌幅，为包括欧元在内的其他主要货币带来了难得的喘息机会。

　　荷兰合作银行外汇策略主管简·福利（Jane Foley）对第一财经记者表示：“贝森特的提名，让市场对特朗普政策中部分关税或保护主义措施可能被弱化的预期升温。”作为经验丰富的华尔街老将，贝森特主张将美国预算赤字控制在国内生产总值（GDP）的3%左右，这表明他对进一步扩大财政赤字的态度较为谨慎。

　　然而，经济增长疲软、货币政策分歧加剧，以及外部风险的叠加，让欧元或许难以摆脱下行压力。市场对其能否守住平价普遍持悲观态度，认为进一步走软可能只是时间问题。

　　“安全牌”

　　特朗普政府可能重启“美国优先”政策的背景下，贝森特谨慎和务实的态度被市场解读为一张“安全牌”。尤其在贸易问题上，他倾向于采取渐进方式，而非特朗普此前推行的激进关税措施，这大大减轻了市场对特朗普回归可能引发经济与外汇剧烈波动的忧虑。

　　美元指数25日创下两周来最大跌幅，带动包括欧元在内的主要货币集体反弹。截至纽约尾盘，欧元兑美元上涨0.72%，报1.0493。美国10年期国债收益率下滑至4.35%，创下近一周低点，进一步削弱了美元的上行动力。法国兴业银行策略师斯蒂芬·斯普拉特在一份报告中提到，贝森特被视为“市场友好型”财政部长，他的政策立场或许能够为新兴市场货币和其他非美货币带来喘息之机。

　　一些观点认为，美元的回调或许只是短暂现象。瑞银全球财富管理的外汇主管施耐德认为，目前美元的疲软更多是一种“市场情绪修复”，并不意味着长期趋势发生根本性转变。如果特朗普的关税政策重新主导市场讨论，美元可能再度获得支撑。

　　长痛难解？

　　尽管美元回调为欧元提供了一定支持，但欧元区的内部问题和外部压力始终难以摆脱。从经济基本面到政策前景，欧元的劣势不断加剧，市场对其跌至平价的预期正在升温。

　　欧元区经济增长的疲软已成为拖累欧元的核心因素。标准普尔全球和汉堡银行22日公布的调查数据显示，11月，欧元区服务业采购经理人指数（PMI）初值为49.2，远低于市场预期，反映出经济复苏步履维艰。欧元兑美元汇率应声跌至1.0336美元的两年低点。

　　叠加俄乌冲突的升级，能源供应的不确定性让欧元区的经济状况雪上加霜。Validus风险管理公司分析师哈里·伍尔曼认为，欧元区正面临“多重困境”，制造业深受能源价格高企的影响，而消费需求的疲软使经济增长陷入停滞。在这种结构性疲弱的背景下，欧元恐怕很难避免进一步下跌的命运。

　　欧洲央行与美联储在政策路径上的分歧，也在加剧欧元的劣势。市场普遍预计，到2025年底，欧洲央行将累计降息150个基点，而美联储的降息幅度预计仅为70个基点。这种利差扩大进一步压低了欧元的吸引力。与此同时，市场对欧洲央行未来降息的预期也在升温。掉期市场数据显示，12月欧洲央行降息50个基点的概率已升至62%。与之相比，福利对第一财经记者表示：“美联储在降息路径上表现得更加克制，而欧元区受降息预期压制，恐怕难以摆脱弱势局面。”

　　欧元兑美元历史上仅两次跌破平价，最近一次是2022年，俄乌冲突爆发后，能源危机与美联储激进加息的双重夹击，使得欧元大幅贬值。当前，欧元区经济复苏乏力，能源问题未解，平价风险再度升温。尽管部分分析师认为风险已部分计入，但市场情绪整体仍趋悲观。

　　德意志银行外汇研究主管乔治·萨拉韦洛斯（George Saravelos）表示，欧元区经济增长的停滞和政策的不确定性，使市场对欧元的信心进一步下降。他警告称，“一旦外围风险升高，欧元跌破平价的可能性将迅速增加。”

　　荷兰合作银行预测，欧元兑美元可能在明年年中再次触及平价。福利对第一财经记者解释道，这一预期基于“德国和法国经济数据持续疲弱，政治不确定性加剧，以及欧洲央行宽松政策的前景”。